Однако эксперты и аналитики называют структуру сделки непрозрачной, указывая на то, что она закрепляет порочную модель «социализации убытков». Вместо реального исправления системных ошибок, государство фактически передает будущую прибыль в частные руки, оставляя налогоплательщикам груз накопленных долгов.
Финансовые параметры сделки вызывают серьезную критику. Правительство Пакистана вывело около 650 миллиардов рупий ($2,3 млрд) исторических обязательств компании в отдельную структуру, полностью оградив покупателя от необходимости выплачивать старые долги. Консорциум во главе с Arif Habib Corporation приобретает «очищенный» актив при общей оценке в 135 миллиардов рупий, однако реальный приток наличности в казну составит лишь символические 10 миллиардов рупий. Остальная часть суммы будет влита в капитал самой авиакомпании. Таким образом, за государством остается 25-процентная доля, которая фактически обесценивается необходимостью годами обслуживать многомиллиардный долг за счет бюджета.
Упадок некогда образцовой авиакомпании стал следствием многолетнего политического вмешательства: штат раздувался лояльными кадрами, а профессиональное управление подменялось краткосрочными схемами выживания и перекредитованием. Критики подчеркивают, что нынешняя схема приватизации не решает проблему коррупции, а консервирует её. Стратегические активы — международные маршруты и уникальные права на посадку в ключевых мировых аэропортах — передаются по ценам значительно ниже рыночных. Это превращает сделку из честной приватизации в масштабное перераспределение государственного богатства в пользу узкого круга частных игроков.
Социальные риски проекта также остаются высокими. Несмотря на временные правительственные гарантии сохранения рабочих мест, эксперты предупреждают, что новые владельцы неизбежно начнут массовые сокращения и передачу услуг на аутсорс ради повышения маржинальности. В условиях отсутствия независимого парламентского надзора и прозрачного аудита прошлых решений, приватизация рискует сменить вывеску, но сохранить старые болезни управления, сделав их еще более закрытыми для общества.
Альтернативный путь мог бы заключаться в глубокой реструктуризации управления до продажи: исключении политического влияния на назначения, укреплении регулятора гражданской авиации и проведении открытых тендеров с прозрачной оценкой активов. Однако выбранный сценарий оставляет Пакистан в сложной ситуации: налогоплательщики продолжают платить по счетам за прошлую бесхозяйственность, в то время как все выгоды от потенциального возрождения национального перевозчика теперь зарезервированы для частных инвесторов.
