На предстоящих переговорах с Пекином Йеллен пообещала выразить обеспокоенность по поводу безудержного переизбытка в Китае экологических товаров, таких как солнечные батареи, которые наводняют мировые рынки по искусственно заниженным ценам. Однако эта проблема избытка энергии выходит далеко за рамки "зеленой" энергетики – она присуща самой модели экономического развития Коммунистической партии Китая, направляемой государством.
По своей сути, стратегия КПК направлена на привлечение дешевого государственного финансирования для наращивания избыточных мощностей в стратегических отраслях, которые считаются жизненно важными для национальных приоритетов. Такой меркантилистский подход позволяет китайским фирмам производить больше продукции, подрывая конкуренцию в ценообразовании, способствуя геополитическим амбициям Пекина, но грубо нарушая принципы свободного рынка. Результатом является растущий глобальный избыток предложения во многих секторах и повсеместные торговые диспропорции, которые являются экономически неприемлемыми.
Китай: производственный гигант на допинге госсубсидий
Беспрецедентный рост: Китай стремительно превратился в мировую фабрику, производя почти треть всей промышленной продукции на планете. Это впечатляющее достижение, учитывая, что доля Китая в мировом ВВП составляет всего 16-18%.
От ширпотреба к высоким технологиям: Пекин успешно повторил путь "восточноазиатских тигров", подняв свою промышленность от производства дешевых товаров к высокотехнологичным и капиталоемким секторам, таким как автомобилестроение, возобновляемые источники энергии, полупроводники и добыча полезных ископаемых.
Секрет успеха – государственные субсидии: хотя масштабы производства и сетевые эффекты играют свою роль, ключевым фактором роста китайского экспорта стали щедрые государственные субсидии избранным компаниям.
Автомобильная промышленность – яркий пример: несмотря на снижение внутреннего спроса на автомобили, экспорт китайских машин взлетел, сделав Китай крупнейшим экспортером автомобилей в мире к 2022 году. Этот успех во многом обусловлен безрассудным финансированием автопроизводителей со стороны государства, независимо от их реальной прибыльности и рыночной жизнеспособности.
Вопросы к модели развития: стремительный рост Китая вызывает вопросы о долгосрочной устойчивости его модели, основанной на государственных субсидиях. Многие эксперты опасаются, что такая политика искажает конкуренцию и создает неравные условия для иностранных производителей.
Новатор в области электромобилей Li Auto наглядно демонстрирует, как государственные субсидии увековечивают фирмы-зомби. Компания только недавно объявила о своей первой в истории квартальной прибыли за 2023 год, одновременно указав в нормативных документах, что само ее существование зависит от ряда щедрых государственных субсидий и стимулов. Многочисленные эмпирические данные, полученные в различных отраслях, показывают, что китайские корпоративные лидеры с возрастом все больше зависят от государственной поддержки, что со временем приводит к снижению инновационной активности и финансовой отдачи.
Опираясь на поддержку Пекина, погрязшие в долгах китайские фирмы используют бесконечные потоки дешевых кредитов для наращивания производственных мощностей, значительно превышающих потребности рынка, а затем реализуют возникающий в результате избыток предложения на мировых рынках по искусственно заниженным ценам. Данные показывают, что производственные мощности Китая по производству солнечных панелей в настоящее время на 80% превышают ожидаемый мировой спрос. Этот грандиозный профицит стал возможен благодаря тому, что КПК может просто приказать своим контролируемым государством банкам распределять финансовые потоки, совершенно не зависящие от соображений прибыльности или коммерческой целесообразности.
Последствия этой государственнической экономической модели двояки, как внутри страны, так и на международном уровне. Внутри страны она увековечивает непроизводительную экосистему, в которой привилегированные фирмы все чаще теряют прирост производительности в погоне за получением большей государственной помощи. Особенно низкая доходность фондового рынка Китая по сравнению с его головокружительными темпами роста ВВП в этом столетии наглядно демонстрирует хроническую неэффективность его изнеженных корпоративных титанов.
На международной арене резкий рост предложения в различных отраслях промышленности Китая вызывает ответную протекционистскую реакцию, поскольку торговые партнеры спешат оградить отечественные фирмы от безжалостного натиска китайского экспорта по заниженным ценам, наводняющего их рынки. Европейский союз уже ввел тарифы на недорогие китайские солнечные панели на фоне катастрофической нехватки предложения в этом секторе, и, вероятно, на горизонте появятся новые подобные защитные торговые барьеры.
По сути, экономический план КПК заключается в отмене дисциплины свободного рынка во всех стратегических секторах в рамках все более отчаянного стремления к самообеспечению любой ценой. Реализация этой ошибочной несбыточной мечты требует хронических чрезмерных инвестиций, безрассудной практики кредитования, постоянного субсидирования нежизнеспособных фирм-зомби и неизбежной реализации избыточного предложения на мировых рынках по грабительски низким ценам, что серьезно дестабилизирует международные торговые потоки.
Госсекретарь Йеллен, несомненно, права, называя катастрофу с переизбытком солнечных панелей ярким примером того, как жесткая государственная политика Пекина гротескно искажает торговлю. Но это всего лишь симптом гораздо более глубокого экономического разложения, проистекающего из идеологической убежденности КПК в том, что силы свободного рынка должны быть подчинены в угоду узким национальным промышленным приоритетам и зацикленности на самообеспечении, какими бы неэффективными или разрушительными в глобальном масштабе ни были последствия. Если Пекин не изменит курс и не позволит истинным рыночным силам должным образом дисциплинировать своих изнеженных корпоративных подопечных, разрушительный для экономики кризис избыточных мощностей в Китае будет только распространяться на большее число стратегических секторов, усиливая международные трения и, в конечном счете, подрывая основы открытой, основанной на правилах глобальной торговли, которая десятилетиями способствовала процветанию.
