Официальный индекс деловой активности в непроизводственной сфере снизился, но индекс деловой активности в сфере услуг Caixin/S&P Global вырос до трехмесячного максимума в ноябре.
1. Производственная активность остается в основном неизменной
Официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая (PMI) в ноябре составил 49,4 по сравнению с 49,5 в октябре. Значение в прошлом месяце оказалось ниже ожиданий рынка, а также самым низким показателем с момента достижения 49,3 в июле. В рамках официального индекса деловой активности в производственном секторе субиндекс новых заказов снизился до 49,4 по сравнению с 49,5 в октябре, в то время как субиндекс новых экспортных заказов упал до 46,3 с 46,8 месяцем ранее. “Продолжающееся снижение официального индекса деловой активности в производственном секторе в ноябре имело широкую основу”, - заявили аналитики Nomura, при этом три из пяти субиндексов способствовали последовательному снижению в ноябре.
Аналитики HSBC заявили, что официальный индекс деловой активности в производственном секторе снизился из-за более глубокого сокращения новых экспортных заказов, хотя они заявили, что деловые ожидания снова улучшились. Значение заголовка выросло и согласуется с тем, что производственная активность в прошлом месяце практически не изменилась
Capital Economics
Между тем, напротив, глобальный индекс деловой активности в производственном секторе Caixin/S&P неожиданно вырос в ноябре, чему способствовал рост заказов. Опрос, в котором основное внимание уделяется предприятиям, ориентированным на экспорт, а также малым и средним предприятиям в прибрежных регионах, вырос до 50,7 с 49,5 в октябре, что свидетельствует о самом быстром росте за последние три месяца. По словам аналитиков Capital Economics, если посмотреть на среднее значение по обоим индексам деловой активности, то общий показатель вырос в прошлом месяце и соответствовал тому, что производственная активность в ноябре практически не изменилась.
2. Индекс деловой активности в сфере услуг в среднем вырос, но остается ниже уровня 2019 года
Официальный индекс деловой активности в непроизводственном секторе Китая в ноябре составил 50,2 по сравнению с 50,6 в октябре. В рамках официального индекса деловой активности в непроизводственном секторе субиндекс строительства составил 55, по сравнению с 53,5 в октябре. “Активность в сфере услуг сократилась впервые с прошлого года под давлением сектора недвижимости, но строительная активность восстановилась благодаря большей политической поддержке”, - заявили аналитики HSBC.
Между тем, подчеркивая неоднозначную ситуацию в обширном секторе услуг, глобальный индекс деловой активности в сфере услуг Caixin/S&P вырос до трехмесячного максимума 51,5 в ноябре с 50,4 в октябре.
Поскольку "рынок продолжает восстанавливаться", активность в сфере услуг Китая растет до 3-месячного максимума
“Индекс деловой активности в сфере услуг Китая Caixin показал ускорение деловой активности, поскольку индекс вырос до 51,5, в то время как деловые ожидания также выросли”, - добавили аналитики HSBC.
“Лучшие данные Caixin контрастируют с сокращением в [официальной] печати, что, вероятно, отражает более сильную активность малых и средних предприятий по сравнению со слабой активностью в сфере недвижимости в последнем”. Аналитики Capital Economics сообщили, что, взятые вместе, средние значения двух индексов деловой активности в сфере услуг немного выросли с 50,3 до 50,4, но остались ниже среднего показателя за 2019 год в 52,8.
3. Сводный средний индекс деловой активности вырос впервые за семь месяцев
Официальный сводный индекс деловой активности в Китае, который включает как производство, так и сферу услуг, упал до 50,4 по сравнению с 50,7 в октябре. Сводный индекс деловой активности Caixin/S&P, тем временем, вырос до 51,6 с 50 в октябре, что стало самым сильным показателем с августа. Среднее значение официальных и сводных индексов деловой активности Caixin выросло впервые за семь месяцев до 51. Но это все еще значительно ниже уровня, существовавшего до пандемии, поскольку средний показатель в 2019 году составлял 52,5”, - заявили аналитики Capital Economics.
“В прошлом месяце также были некоторые признаки снижения инфляционного давления”.
4. Достаточно ли этого, чтобы поддержать восстановление?
Аналитики Capital Economics заявили, что опросы PMI показали, что экономика добилась некоторого прогресса в ноябре, но они по-прежнему указывают на резкую потерю импульса в последние месяцы. “Индекс деловой активности снова разочаровал и, принимая за чистую монету, предполагает, что экономика в ноябре стагнировала”, - сказали они. Они ожидают, что политическая поддержка останется попутной, поскольку меры по смягчению политики в отношении недвижимости продолжают совершенствоваться, а специальные квоты по облигациям должны быть распределены к концу декабря, в то время как возобновление снижения ставок считается вероятным, поскольку давление на юань ослабевает. “Мы считаем, что этого будет достаточно, чтобы поддержать восстановление, подкрепив скромное ускорение роста в первой половине следующего года”, - добавили они. “Но слабые индексы деловой активности, очевидно, бросают вызов этой точке зрения”.
Аналитики HSBC отмечают, что слабые звенья в секторе недвижимости и экспорта остаются тормозом для экономики Китая, при этом наблюдается более активная деятельность в таких областях, как потребление и промышленное производство. “Директивным органам необходимо будет продолжать наращивать поддержку, чтобы помочь сохранить динамику роста”, - сказали они. “Частный сектор получает больше поддержки”, - добавили они, указывая на пакет мер политики из 25 пунктов, объявленный в конце ноября, чтобы помочь частным предприятиям получать больше и проще финансирования.
